重要因素制约探底未结束 关注三大改革主题

重要因素制约探底未结束 关注三大改革主题

  编者按:继周一证券市场出现“股债双杀”之后,周二行情有所缓和,当天股市低开后出现反弹,最后三大指数都是以红盘报收;债市走势相对弱一些,但相比上一个交易日,跌幅也明显收窄。不过,综合分析显示,现在恐怕还很难断言两个市场都已经完成了探底,后市多半还将展开震荡整理行情。市场筑底需要一个过程,建议投资者给市场更多的耐心,等待市场的企稳,减少操作频率,多看少动。虽然年末各大利空因素打压,指数近期表现较弱,但市场仍然不乏一些结构性的投资机会,改革主题可以重点关注。

  市场观察

  金融界A股头条:保监会将降低险资入市比例

  项俊波:险资不能成为野蛮人“泥石流”

  “IPO扶贫”坚持“四不原则”证监会将推具体实施标准

  谨慎至上 主力资金连续23日撤出

  未来两月减持潮汹汹 中小创个股压力较大

  外围股市

  科技股领涨道琼斯逼近两万 美股收盘再创新高

  意大利银行重组计划提振市场 欧股收涨创11月高位

  市场分析

  重要因素制约 探底行情恐未完全结束

  继周一证券市场出现“股债双杀”之后,周二行情有所缓和,当天股市低开后出现反弹,最后三大指数都是以红盘报收;债市走势相对弱一些,但相比上一个交易日,跌幅也明显收窄。不过,综合分析显示,现在恐怕还很难断言两个市场都已经完成了探底,后市多半还将展开震荡整理行情。

  导致周一股票与债券两个市场双双暴跌的原因有很多,但其中影响力比较大的,无疑是投资者对于利率走势判断发生了比较大的变化。如果说在一年前的时候,还是有不少市场分析人士认为今年会降一次利息、两次存款准备金率,那么到了现在,估计没有人还会预期年内还会降息降准。随着CPI和PPI双双走高,负利率状况已经相当严重,因此也就有人提出接下去是否应该加息的问题。而美联储加息在即,又再度强化了人们对于境内货币政策出现微调,特别是适度收紧的预期。也就是在这种背景下,国债期货率先大跌,并且波及股票。就股市而言,本来因为对险资举牌监管趋紧等原因,市场已经出现了一定的波动。此时一家保险公司宣布因为“受关注过程度高”而不再买入某上市公司股票,相反将择机卖出,这对投资者的心理影响很大,被市场解读为险资将“撤资”。于是,一度炙手可热的险资举牌概念股纷纷回落,再加上中小创一些品种持续调整,导致了近年来少见的“股债双杀”局面的出现。

  现在的问题是,在周一下跌以后,市场基本面是否从根本上得到了改变呢?显然不是。就利率环境来说,现在还是较为严峻的,在去杠杆的大背景下,资金面有收紧的趋势。再考虑人民币与美元在长期利率上的息差仍然偏小,如果要稳住人民币汇率的话,很可能需要长端利率有所上行。而证券市场显然对此还缺乏准备。此外,进入9月份以来,险资入市节奏加快,对改变当时股市那种成交萎缩、振幅收敛的局面产生了积极影响。现在,由于各方面因素制约,险资再要大规模高调入市,至少在短时期内是不可能了。而此间市场上并没有形成一种可以取代险资“鲶鱼”作用的资金力量。因此,险资入市退潮所带来的冲击,很难说已经完全消散。根据以上这些因素,很难作出市场已经完成探底、即将重回上升通道的判断。

  对于周二的上涨,市场上有各种各样的解读,但基本还是认定为超跌反弹,周二深市涨幅大于沪市的表现,也反映了这一点。当天沪深两市合计的成交金额仅4580亿元,明显低于近期的均量水平。从领涨板块来看,普遍都是影响力有限、缺乏冲击力的品种。在成交量缩减,带头反弹的股票号召力又不强,加上债券市场还没有完全止跌,预期股市后市会走好,显然缺乏依据。尽管后市大盘也不太可能深跌,但花时间整理调整则是必不可少的,期间也不排除有再次探低的可能。我们认为,周一的“股债双杀”,本质上不是一次“错杀”,而有其内在原因。在这些原因没有得到完全化解,或者其效应没有得到充分消化之前,对市场前景的判断只能谨慎。

  不少投资者在前期股市上涨行情中只是赚了指数却没赚钱,而在周一大跌中又损失不小,此时的操作就更需要谨慎了。我们认为,投资者应该降低预期,客观看待当前市场特征,控制好仓位,不轻易抢反弹,待市场真正发出企稳信号后再进行操作。

  关注三大改革主题 耐心等待筑底

  虽然年末各大利空因素打压,指数近期表现较弱,但市场仍然不乏一些结构性的投资机会,本期,我们主要是沿着改革主题去进行梳理。

  第一,国企改革。国企改革“交卷”时间临近,近期相关部门和企业除总结年度国企改革进展外,下一步国企改革计划怎么走也将陆续公布。今年下半年以来,国企改革落实提速,市场预期国企混改和员工持股计划试点名单即将正式公布,国企改革会是贯穿今年年底到明年的一条重要投资主线,其中央企混该需要我们重点关注,关注点主要放在第一批试点名单:东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建(行情601611,买入)、中国船舶(行情600150,买入)。

  第二,油气改革。油气改革的总体方向可概括为:放开垄断性领域的竞争性业务、实行全产业链的公平准入。随着国企混合所有制改革、消除同业竞争等方案措施的出台,这将成为油气改革行情的强催化剂。油气改革叠加原油价格上涨与能源化工景气度周期,三大因素共振,将推动能源化工板块继续上行。

  第三,农业改革。“一号文件”预计将于明年1月下旬发布。从以往经验来看,农业板块极大可能会提前在12月走出一波行情。从政治局会议传递的信息看,2017年中央一号文件或与农业供给侧改革有关,建议关注一体化服务供应商的种业公司、具备丰富土地储备资源的农业公司、以及农药化肥板块。

  关于后市,我们认为:沪指快速下跌后出现技术反弹,国企改革题材局部性回暖,热点未能全面扩散;国债期货暴跌后继续下行,证明年末流动性还是偏紧,再加上12月份限售股解禁潮高峰以及保监会表态对险资举牌行为严厉监管,这些压制市场风险偏好提升的因素没有改变,预计后市仍然震荡休整为主。

  市场筑底需要一个过程,建议投资者给市场更多的耐心,等待市场的企稳,减少操作频率,多看少动。投资机会方面,继续关注国企改革、油气改革、“一号文件”农业改革以及医药、白酒等打消费防御性品种。

  机构观点

  川财证券:周一大盘挨了一记重击后,多头昨日没有连滚带爬落荒而逃,而是趴在60日均线处调匀呼吸。空头开盘又踹了多头一脚(跳空低开),但后面看也没多大力量继续打压多头了。在这过程中,周一跌幅巨大的中小创指数率先开始回升,随后大盘也开始一波三折的缓慢回升。当然现在还不能说中小创将率先反弹,但这至少说明,市场对中小创的过度杀跌后的反弹机会是比较认可的,因此昨日流入市场的资金优先选择的是中小创。这些都是市场主体在进行理性判断和操作的信号,这个信号给出之后,让我们对后面的走势更加有把握。现在最大的问题是昨日大盘在60日均线调整的时间不够,只有2个小时,所以今日要想出现多头反击的局面不太可能,应该还是以底部弱势震荡的调整行情为主。

  广发证券(行情000776,买入):在风格上虽然创业板跌幅远大于主板,且创业板相对主板的估值已经回到本轮牛市启动之前的水平,但考虑到市场“游戏规则”已经被资本的力量改变,存量资金配置于创业板的仓位还很高,因此仍然不会发生“风格转换”,大盘股还是相对优于小盘股。

  广州万隆:对于先知先觉已开始抢跑的题材股则是重点关注对象,如周一被指数拖累的央企改革龙头中粮生化(行情000930,买入),在大盘止跌后暴力拉板;再如受OPEC达成石油冻产协议利好刺激的洲际油气(行情600759,买入),放量强势阳包阴,还有受中央一号文件刺激的登海种业(行情002041,买入)同样大阳拉升;再如区间跌幅已超30%的超跌股武昌鱼(行情600275,买入),在抄底资金涌入下强势反弹。由此可见,一轮跌势后,随着市场情绪回暖,国家重点扶持推行的央企改革、有利好事件催化剂刺激、有反弹需求的超跌股这三类股将有望率先迎来反弹,是下跌行情中为数不多的投资机会。

  大摩投资:预计指数短期仍有继续下跌的惯性。从基本面来看,险资举牌这个上涨逻辑短期已经无法继续支撑市场,年末资金结算压力开始显现,同时稳定的经济数据也带来了货币政策持续偏紧的预期,这些都对A股反弹形成制约。

  • 发表于 2016-12-14 06:52
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