六行业估值较2638点下移 政策利好蓝筹股行情(附表)

六行业估值较2638点下移 政策利好蓝筹股行情(附表)

《红周刊》作者刘增禄

2016年,全球大多数市场都实现了上涨,相对而言,A股的整体表现实在“有失水准”。2017年A股开门红,开盘首周即实现了日线3连阳,对于2017年的A股市场,多数观点认为,机会仍大概率集中在优质价值蓝筹股中。整体估值优势不大

据Wind资讯数据统计,以2017年1月5日收盘价为准,全部A股的动态市盈率为18.93倍,市净率为2.07倍。与2016年1月27日上证综指创下2638.3点时,全部A股15.47倍的动态市盈率和1.92倍的市净率差距并不算大。当然,整体偏低的估值离不开银行股的有效“摊薄”,以最新的收盘价统计,目前24家银行股的整体动态市盈率仅有6.3倍,其中农业银行、工商银行、中国银行、兴业银行、建设银行市盈率不足6倍,估值最低的农业银行市盈率仅有5.6倍。10只银行股目前处于“破净”状态。如果剔除银行股的“摊薄”,统计数据显示,非银行A股整体的动态市盈率为30.56倍,相比2016年2638.3点时24.52倍的市盈率则高出了6.04个百分点;整体市净率也由2.5倍上升为2.73倍(表1)。

  

分板块看,受银行股影响,目前上证A股的市盈率和市净率分别为14.23倍和1.6倍,深证主板A股、中小企业板、创业板的估值水平则依次提升,估值最高的创业板最新动态市盈率为58.05倍,市净率为5.61倍。不过,值得一提的是,和2016年的2638.3点对比,创业板是其中惟一估值重心下移的板块。

另外,和海外市场相比,目前A股的估值并没有优势,相比香港恒生指数11.4倍的市盈率,显然港股的估值更为吸引人,与美国标普500指数19.83倍的市盈率相比,估值水准也是基本持平。不过,如果统计蓝筹股标的沪深300指数的估值,目前12.55倍的动态市盈率则已接近香港恒生指数。

有意思的是,如果将2638点与A股市场几次历史大底的估值相对比,2638点底部不论是以全部A股,还是以剔除银行股后计算,估值都偏高(表2)。

  

6行业估值较2638点下移

尽管目前A股整体估值优势并不明显,但如果和自身对比,虽然自2016年1月27日以来上证综指实现了15.11%的阶段上涨,但却并不是所有行业的估值重心都有所抬升,房地产、农林牧渔、钢铁、传媒、计算机、国防军工6个行业的动态市盈率均相比2638.3点时出现了下移(表3)。而观察上述行业发现,在2016年三季报全部A股净利润同比增长1.85%的背景下,6个行业的净利润同比如数实现了正增长,其中,国防军工、钢铁股因2015年三季度的亏损,2016年三季度整体成功扭亏,净利润分别同比实现了959.95%和147.3%的同比增长;农林牧渔板块的整体业绩增势也十分乐观,三季度同比增长了132.62%;期间,即使业绩成长性最弱的传媒股,三季报整体也实现了17.53%的利润同比增速。

进入2017年以来,国防军工板块异军突起,1月3日~5日以5.01%的阶段涨幅稳居申万28个一级行业涨幅榜之首。晨曦航空、*ST黑豹、航新科技等14家公司累计涨幅超过了5%。据统计,近两个交易日,国防军工板块共有23只成份股呈现大单资金净流入态势,占板块内成份股比例为67.65%。

近日,国有重点大型企业监事会主席季晓南表示,2017年国企重要领域实质性改革步伐将大于2016年,混合所有制改革、混改企业员工持股、国有资本投资运营公司组建等应加速推进,重组合并应加大力度等。分析人士指出,军工集团或成混改重点领域,2017年军工行业改革和科研院所改制将加快落实,行业存在资产证券化预期和行业效率提升预期将逐步强化。

此外,钢铁股近期的频频异动,主要原因也是国有企业体制改革的预期所致。国企改革是钢铁行业“十三五”规划的核心内容之一。未来钢铁行业“十三五”规划仍将围绕去产能、提效益、促改革、求创新四个核心内容展开。而2017年还将是农业供给侧结构性改革的深化之年,中央把“农业供给侧改革”提升至非常重要的高度,绿色农产品质量体系建设、玉米价格形成机制改革、土地“三权分置、两权抵押”等一系列政策将陆续发布,其它还包括农业国企改革、农垦改革、种业创新等,未来可继续关注“一号文件”主题的投资机会。

随着之前国企改革、供给侧结构性改革等顶层设计的实施,规模化资金意识到A股的价值,一步步深入布局,对象均剑指低估值蓝筹股。事实上,蓝筹股已普遍获得市场认可,价值投资时代正在到来。通过对机构2017年研报梳理发现,券商、公募基金、私募基金在2017年A股上半场大概率会延续2016年的风格,蓝筹股继续奏响主旋律这一观点上几乎达成一致。而在养老金入市在即的背景下,价值蓝筹股的春天也将继续上演。

  

政策利好蓝筹股行情

2016年下半年IPO审核速度明显加快,年内上市发行新股多达227家,上市速度已堪比注册制。进入2017年,IPO的发行效率也并未下降,开市首周已经有8家公司登陆A股市场。

2016年下半年开始蓝筹股起舞,分析认为,除了险资举牌的因素,新股发行的提速也是驱动资金流入蓝筹“门票股”的助攻之一。随着新股申购预缴款制度的取消,投资者不再需要预留资金用于申购新股,而是持有的股票市值越高,中签率才会越高。由此,打新资金的积极入市,直接为蓝筹股带来了增量资金的配置行情,新增资金会选择流动性好、基本面稳健、估值较低的蓝筹股做打新底仓。

此外,随着之前21家基本养老基金管理人的选出,意味着养老金投资进入倒计时,基金经理普遍认为这对A股市场的长期健康发展具有重大意义,在具体投资标的上,基金经理大多看好低估值蓝筹股。信诚基金基金经理杨旭表示,养老金入市属于边际增量资金,这类基金以稳健为先,因此会偏向于低估值蓝筹股和一些稳健成长类个股。尽管前期低估蓝筹板块被热炒,短期内利好不会形成特别大的提振,但依旧看好这类个股2017年的表现。

  • 发表于 2017-01-07 11:15
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